AI 버블의 첫 균열은 GPU가 아니라 전력에서 온다

AI 버블의 첫 균열은 GPU 부족이 아니라 전력 부족에서 올 가능성이 있다. 칩 생산 속도가 올라가도, 그 칩을 돌릴 전력과 계통 연결과 변압기와 냉각 설비와 데이터센터 건설은 같은 속도로 늘어나지 않는다.

그래서 벌어질 수 있는 것이 GPU는 있는데 전원을 켤 수 없다는 상태다. 무서운 점은 AI 수요 자체가 식을 필요조차 없다는 것이다. 수요는 진짜인데 인프라가 막히면 거액을 투자한 설비의 가동률만 떨어지고 채산성이 단숨에 나빠진다. AI 버블은 AI가 기대 이하였기 때문이 아니라, AI가 너무 성공해서 현실 세계의 공급 능력을 앞질러 버린 결과로 무너질 수도 있다는 뜻이다.

이건 19세기 철도 버블과도 조금 닮았다. 철도 자체는 정말로 세상을 바꿨는데, 미래 수요를 지나치게 앞당겨 산 투자자는 크게 잃었다. AI에서도 같다면 가장 얄궂은 그림은 AI 혁명은 대성공하고 AI 버블은 대붕괴하는 미래다. 붕괴 뒤에도 대량의 GPU와 데이터센터와 발전 설비는 남는다. 다음 세대 기업은 그것을 싸게 써서 AI를 더 널리 퍼뜨린다. 버블 붕괴가 혁명의 끝이 아니라, 비싸게 미래를 건설한 쪽에서 싸게 미래를 쓰는 쪽으로 주역이 교대하는 순간이 되는 것이다.